前言：人人公司高级副总裁何川将主管分拆后的人人游戏，但分拆不是传言中的“独立上市”，不会分拆财务，而是类似于独立事业部的运作。

　　在卖掉chinaren、收购校内、推动人人上市、拿下56网、成立美丽传说分公司等系列资本大手笔之后，这次陈一舟又将目光投向了游戏领域。

　　2012年7月2日，人人公司赚钱支柱业务人人游戏正式从北京静安庄公司总部迁往酒仙桥国投创意信息产业园。

　　自此，人人游戏分拆大幕正式拉开。

　　人人公司高级副总裁何川将主管分拆后的人人游戏，但分拆不是传言中的“独立上市”，不会分拆财务，而是类似于独立事业部的运作。

　　“如果财务独立分拆，国内社交第一股将被掏空，做空机构也会趁机而入，人人股价将面临灭顶之灾。”知情人士对腾讯科技表示，“资本高手陈一舟显然不可能这么做，至少一两年内不会。”

　　相反，陈一舟分拆人人游戏，则为破冰人人广告萎缩而来。况且，人人游戏和人人网用户关联度也并非人们想象的那般紧密。

　　上市属外界臆想

　　“大家一听说分拆，立马就联想到上市，这完全是个人臆想。”上述知情人士强调，所谓的分拆主要是独立运营，从而树立人人游戏的品牌。

　　而从业务数据来推算，人人游戏上市言论也站不住脚。

　　一般而言，公司分拆上市主要为了释放主营业务的估值，如此前搜狐畅游、盛大游戏的分拆等都基于这一逻辑。

　　但人人的现状并不属于此类。

　　2011年5月，陈一舟将人人网、人人游戏、糯米网、经纬网等打包，包装成“中国的Facebook”成功赴美上市，其主营业务当属广告。

　　上市以来，人人公司游戏营收节节攀升。到2012年第一季度，人人净营收3210万美元中，来自游戏的营收为1750万美元，同比增长83%。从收入构成来看，人人正悄然演变成一家游戏公司。

　　虽然人人游戏增长迅猛，但对比2009年搜狐畅游与盛大游戏分拆上市前的季度营收规模(6160万美元和近1.7亿美元)。人人游戏仅为当时搜狐畅游的28%，盛大游戏的10%，远未达到上市规模。

　　此外，当前资本市场的上市窗口期关闭，难有资本方接盘，分拆上市将面临双重税收压力。

　　从种种情形推断，人人游戏分拆属实，但近期上市说法并不靠谱。

　　关于分拆动因，人人公司内部给出的措辞是：游戏业务发展迅速，借机激励员工。

　　但熟悉陈一舟的人士表示，陈一舟对员工并不慷慨，之前人人上市，因为股价一路探底，员工所获利益较少，工资水平也低于同行。为了激励员工而分拆游戏并不符合陈一舟的个人风格。

　　分拆不会掏空人人网

　　有业内人士担心，游戏分拆后人人将被掏空。更有言论声称，分拆后其股价或将崩盘。

　　外界质疑最多的莫过于“人人游戏和人人网的用户群联动性极高”，分拆后的用户将有冲突。

　　但人人游戏一内部运营人员告诉腾讯科技：“人人网的用户并没有拿捏人人游戏的命脉，人人游戏的玩家主要来自于游戏官网的推介以及其收购的猫扑、Donews和海外等众多平台，而人人网的用户只占据三成左右，分拆后不会对用户产生大的冲击。”

　　一位投资人表示，分拆后人人股价崩盘论也言过其实。“分拆后，人人股价不会一泻千里，即使陈一舟最后玩资本，实行财务独立，只要人人控股权超过50%，人人游戏分拆后仍然可以合并到人人公司的财务报表中。”

　　此外，人人游戏分拆的具体方案必须经过董事会通过，投资机构自然不会损失自家利益，必然会让股价实现软着陆。

　　那人人游戏分拆究竟为何？

　　陈一舟曾说：“我不是一个愿意硬碰硬的人。如果你是在告诉我，我做的事情别人看不懂，那我太开心了，那说明别人看不懂我的战略。”

　　实际上，人人游戏很早就有布局，2005年千橡(人人前身)曾将社区网站魔兽世界中国收至麾下，2006年千橡收购校内网与5Q整合时，已经研发《猫游记》进军网游市场。

　　2011年，人人在日本和中国台湾设立分公司，将社交游戏和网页游戏推到海外市场。与此同时，人人游戏采取平台和产品并行模式。一方面自己研发产品，一方面作为游戏平台，接入第三方游戏。其中，自主研发所获得收入占近7成。

　　一位人人游戏员工说：“人人游戏最大的优势就是之前收购了多家公司，累积了跨平台标准化体系运营经验，而这恰是人人页游发展的主动力。”

　　目前，人人游戏在北京有500多名员工，并在成都和苏州进行游戏的孵化。

　　在人人公司主要业务中，人人网基本收支平衡，人人游戏贡献了超过半数的利润，分拆的动因则牵出人人主营业务广告的疲态。

　　广告业务疲软下的游戏谋局

　　近两年，人人网的用户在微博等冲击下已停滞不前，流量也持续下滑。

　　人人上市当天，市值曾高达76亿美元，而到截稿前市值仅16亿美元，一年时间内跌去近8成。

　　上市后，人人广告业务收入连续两个季度下滑。其中今年第一季度环比下跌38%，同比增14.8%，远低于互联网广告平均增速58%，而此前的2011年第一季度，人人广告同比增长达100.5%。

　　人人甚至发出预警，未来广告业务还会持续疲软。

　　为何人人广告业务疲软？

　　人人CFO黄辉表示，下滑主要因ARPU减少，广告主对中国宏观经济前景比较谨慎。

　　但行业内人士认为，一方面，受微博冲击，人人用户停滞不前，流量持续下滑，广告主的数量和规模受到束缚；另一方面，人人只有社交网站之名，而无社交广告之实。上市后，其社交广告效果也受到广告主的质疑。

　　这些都迫使陈一舟要在市场上造出新的概念，来拉动人人的发展，而游戏分拆，给其更大的发展空间成为不二的选择。

　　而在此前的财报电话会议上，陈一舟甚至直言，未来将以游戏发展来抵消人人广告业务的疲软。

　　此外，分拆游戏，陈一舟也可向外界证明除了社交广告这一条腿之外，人人还有游戏这一现金牛业务。

　　值得一提的是，虽然人人游戏切入较早，也获得了可观的收入，但其品牌一直较为薄弱。过去一年中，人人游戏把之前散落的平台进行整合，并不惜从完美世界挖人做品牌定位。

　　据悉，在即将召开的2012上海ChinaJoy游戏展上，包括陈一舟等人人七大高管将出席人人游戏战略发布会，为人人游戏的业务摇旗呐喊。

　　湖北人陈一舟脑子灵活、兴趣广泛，很少固于一隅，或正通过此番分拆来下一盘游戏领域的新棋。

　　但在业内评论人魏武辉看来：“人人基本上推出的都是页游，属于轻量级游戏，生命周期短，容易借鉴。而要让一个公司持续地连续数年推出成功的轻游戏，要求未免太高。”

　　而对资本的青睐远胜于搭建实业的陈一舟能让分拆后的人人游戏走多远，还是一个未知数。

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