汪小意/文

　　资本市场如此敏感。网易报出过于平淡的收入季度增长率后，股价大跌18.6%。特别是占网易总收入比例超过90%的网络游戏，收入只有8%左右的季度增长显然让期望过高的投资者兴味索然。之前，网易在网游上的表现挑起了过高的胃口。

　　受网络服务带宽支出增加的拖累，网易毛利率下滑0.5个百分点至89.7%，导致公司净利润和每股收益分别为3200万及0.89美元，均低于市场预期的下限3270万美元及0.91美元的水平。

　　然而，从网络游戏本身的规律来看，网易仍应该是值得投资者期待的。如果说，目前只是主要运营两款网络游戏，是丁磊所言的精品战略，那么，网易将在2006年推出两款新形式(3D)的游戏,则属于“超生”。“老三”和“老四”相继出生后，网易还是有望从收入上再次实现持续高速的增长。

　　“少生孩子多修路”。这句具有中国特色的土得掉渣的致富名言，已经在网络游戏产业上得到了体现。游戏做得少，就有精力把渠道、用户服务做好，“老大”和“老二”(已经在收费运营的两款游戏)已经长结实了，已有的“育儿”经验就可以抚养更多的“孩子”了。++

　　一个防沉迷系统，不仅圈外的、国外的搞不清状况，就连圈内的、国内的都不甚了了。这个系统同时在对盛大、网易的股价产生消极的影响。2005年，在“盛世欢歌”之后股价下跌，正可以考验中国互联网企业的自信心。而防沉迷系统，正可以检验中国以网络游戏为主业的公司的运营实力。

　　盛大在第二季度财报中已经先期露出颓势。这种颓势和网易的三季度财报一样，并非业绩下滑，而是增长幅度下滑。或者投资者的确先期给这些公司的股价注入了泡沫，现在只不过是抽走而已。就像百度在上市两个多月以来股价所表现的那样。所以，仍然还是那个问题：股价走向的多变和大变反映了中国互联网行业和企业的不成熟。这同时也给丁磊和陈天桥们以提醒：一个企业，最终看的是战略和执行，不是股价，因此，让网易“超生”也好，让盛大“走向中国人的

编辑：高原