新浪高层解读Q4财报：近期不打算运营网络游戏

　　北京时间2月21日早晨，新浪发布了2007年第四季度及全年财报，上午9时新浪召开了财报电话会议，新浪首席执行官曹国伟和首席财务官余正钧出席电会议并回答了分析师提问。曹国伟表示，新浪近期不打算开始网络游戏运营，只是致力于为玩家打造一个平台，让他们拥有更多的工具和平台来玩游戏并且接受与游戏相关的服务。

　　下面是问答摘要：

　　Piper Jaffray分析师基尼-穆斯特(Gene Munster):能够解读一下你们提高广告价格的情况吗，包括时间选择及涨价幅度？我们如何理解这对以后的影响呢？

　　新浪总裁兼首席执行官曹国伟：此前，我们对这个问题已经讨论过多次。每年，我们的广告价格都会提高两次，一般是每半年提高一次，今年也将是这样。过去，每年营收增长中大约有一半来自广告价格的上涨。今年，我们的情况仍然如此。

　　当然，将会出现新的广告目录，因为奥运会将在第三季度举行，我认为新的广告目录价格可能很不相同，这主要取决于市场需求。我们预计将会提供具有竞争力的广告价格，特别是在第三季度期间。

　　总体而言，我们在这方面不会出台新的政策，基本上与我们在过去所看到的一样。

　　摩根士丹利分析师珍妮-吴(Jenny Wu)：第一季度预期好象很疲弱。我们理解这是因为季节性因素和雪灾所导致。请帮助我们量化一下雪灾产生的负面影响？

　　新浪首席财务官余正钧：由于季节性原因，我认为第一季度预期与我们往年同期的情况是一致的。如果你回看过去三年，每年第一季度营收较上年第四季度都有所下降，并且营收下降幅度通常都在大约10%左右。关于这一点，今年第一季度的情况与往年同期情况很类似，很正常。

　　雪灾所产生的负面影响，我认为这很难给予真正的量化。过去，在出现这类自然灾害时，我们的网络运营和广告营收所受影响并不是很大。一般而言，我认为这次雪灾所产生的影响较小，对我们的预期不会有太大的影响。

　　珍妮-吴：另一个问题是关于你们同Google建立的联盟。能够解读一下直到目前为止这一联盟给你们产生了多少营收？

　　余正钧：总而言之，正如我们先前所解释的那样，Google联盟给我们产生两部分营收。一是来自搜索方面。来自新浪方面为Google创造流量的收入。二是来自关键字产品的AdSense。我认为，第四季度来自Google联盟的营收略有增长，环比增长幅度为20-30%。相比较，增长中的大部分来自AdSense，来自搜索流量方面的营收增长要低一些。我们将继续同Google进行合作，改善来自搜索业务的业绩，以便我们能够在未来季度中从搜索方面产生更多的营收。

　　瑞士信贷分析师张永恒(Wallace Cheung):新浪第一季度带宽成本将以很大幅度增长，因为你们必须购买许多带宽和服务器。第二，销售及营销成本也会呈现增长趋势。你们去年第四季度在企业品牌推广上投入很多，2008年第一季度还会保持这样的投入吗？

　　余正钧：能重复一下第一个问题吗？

　　张永恒：由于预计第一季度的流量会有很好的增长，第一季度带宽和服务器支出费用会很高吗？

　　余正钧：我认为第一季度带宽和服务支出费用，与过去几个季度比不会有什么异常变化。关于品牌推广费用支出方面，我们会继续强调我们的企业品牌推广，因此第一季度在这方面的费用支出将会保持和第四季度相一致。

　　张永恒：那么关于销售和营销费用支出呢？

　　曹国伟：你的第一个问题是不是关于费用支出对品牌广告毛利润率所产生的影响？

　　张永恒：是的。

　　曹国伟：我认为，第一季度的费用支出仍然将会出现一些增长，不过增长幅度并不大。因此，你将会看到品牌广告毛利润率的下滑，这正如你在往年我们第一季度财报中所看到的情况一样。由于流量和用户基数继续增长，我们预计服务器和带宽成本将会增加，但是由于第一季度营收下降，你会看到第一季度毛利润率的下降。这种情况与往年同期的情况非常类似。

　　在销售和营销方面，由于进行了推广和不同方式的营销活动，第四季度的费用支出增长较大。我认为，销售费用支出增长与销售营收增长相一致。第四季度我们在营销上的费用支出高于前一个季度。我们将提高今年全年的费用支出，特别是在奥运会即将到来期间。

　　我认为，第一季度营销费用支出可能会与去年第四季度持平，也可能略微低一些。不过到了第二季度，我们的营销费用支出可能会提高。

　　张永恒：请再谈一下带宽费用支出问题。如果第一季度流量增加，第一季度产品销售费用支出趋势将会如何？

　　曹国伟：我认为第一季度销售总费用支出与去年第四季度不会有太大的不同，销售总费用支出包括带宽、服务器折旧和产品成本。内容成本可能略微有所提高，因为今年我们逐步地在打造内容平台。

　　如我刚才所提及，第一季度毛利润率会有所下滑，因为费用支出没有真正地降低，而营收却下降了。

　　高盛分析师莱亚-郝(Leah Hao)：能够解读一下2008年你们来自各垂直行业营收预期？你们说到第四季度来自于金融服务业营收获得了良好的增长，我想知道你们2008年全年营收预期？

　　曹国伟：我不能够向你提供来自每个行业营收增长幅度的具体数字，但我能够告诉你三大行业是我们2008年广告营收的重要推进器。这三大行业分别是：汽车、房地产和金融服务。

　　我认为不必说出每个行业广告支出十分具体的增长幅度，不过就绝对营收值来看，这三大行业是我们营收最重要的增长驱动器。紧跟这三大行业之后，接下来对我们营收产生贡献的可能将会是消费类产品和其它行业。

　　莱亚-郝：能够透露第四季度广告客户比前一个季度增长多少吗？

　　余正钧：第四季度新浪的广告客户大约有600家，与第三季度数量基本持平。

　　莱亚-郝：与大广告客户相比，第四季度小广告客户的投入增长了吗？增长了多少？

　　曹国伟：第四季度营收增长来自广告，广告客户平均投入增加。我认为这是小广告客户和大广告客户共同贡献的结果，但是大部分的贡献可能来自大客户的投入增加。

　　美林证券分析师埃迪-梁(Eddie Leung)：请稍微详细地介绍一下金融业广告投入的强劲程度？你们看到了什么样的需求？这主要来自保险公司、投资基金还是股票类相关市场？潜在的股市低迷对你们将会产生什么样的影响？

　　曹国伟：直到目前为止，我认为来自金融业的营收主要是两部分，一是来自国内的商业银行，另一个是来自投资基金。

　　但是，我认为这种趋势将继续下去。由于目前国内金融市场中商业银行之间以及投资基金之间的竞争，新浪来自这两个领域营收表现将继续强劲。

　　展望未来，我认为新浪营收将获得更多行业的支持，如刚才提到的保险公司以及其它金融投资基金。

　　关于股票市场对金融服务业的影响，我认为当股票市场走低时，股票相关页面浏览量有一些降低。不过从整体来看，金融市场和股票市场的发展，大大激发了消费者对投资的兴趣。我认为这种趋势已经得到发展，所以未来对金融服务需求将会进一步提高。对此，我并没有太多的担心。

　　在另一方面，我认为金融服务业的广告需求才刚刚开始。中国金融服务业广告总支出与其它行业相比仍然很小，因此改善和提高我们整个营收基数的空间还很大。我认为，这还刚刚才开始。

　　埃迪-梁：上个季度你们曾提到新浪网络游戏业务的调整，现在有什么新进展？

　　曹国伟：上个季度我们简要地讨论了我们的网络游戏事宜，当时我谈到，我们近期不打算开始我们的角色扮演游戏运营。我们希望为中国的网络游戏玩家创建平台，让他们拥有更多的工具和平台来玩游戏并且接受与游戏相关的服务。

　　最近，我们推出了新产品UGC。这是一款客户端产品，拥有许多很好的服务功能，如音频IM和不同的游戏列表显示以及其它功能等。我们希望这个平台能够吸引许多用户，利用这个平台推广不同的游戏，让游戏玩家在同样的平台玩不同的游戏，并且以后还能够让游戏玩家在这个特别的平台上交易不同的装备。

　　我们推出此产品才两周，该产品尚在测试阶段，因此关于这方面情况我将在下个季度详细介绍。

　　花旗投资研究分析师贾森-布鲁斯因克(Jason Brueschke)：2008年无线增值业务将会平稳运行吗？去年新浪这项业务每个季度营收呈现两位数字幅度下降，这会成为底线，或者还会在这个水平运行吗？

　　曹国伟：如我在前面所述，我们感到这个业务近期会平稳，但是我们对长期的变化保持谨慎。目前的环境确实为国内大型服务供应商提供了较好的条件，从而让他们获得好于以前的业绩，因为移动提供的系统不利于规模小的竞争者，导致这一市场的竞争者减少。而在过去巅峰时期，有数家SP在这个市场竞争。由于新的规则，我想这个市场的竞争者将会越业越少。这显然有助于我们在移动增值业务市场获得更多的市场份额。

　　基于目前产品和服务模式，我认为目前业务总规模增长不会很明显。实现该业务的真正增长，必须依赖于产品创新。我可以告诉你，至少近期我们的该业务增长不会下降，或许与前一个季度比还会一些小度的增长。至于给出2008年全年的预期，现在还为时过早。但是，我们至少希望2008年业绩同比不会下降。

　　贾森-布鲁斯因克：请介绍你们的web 2.0营收情况和2008年你们博客营收情况，还有你们免费WAP门户的广告业绩。

　　曹国伟：从长期角度看，我们看好这两个方面业务，用户生成内容或者说社区和移动方面会给我们产生更多的营收。

　　在用户生成内容，特别是博客方面，我们在第四季度进行了很好的尝试，在第一季度这种体验继续保持。我们挑选了几百个不同博客，测试了在这些博客上投放广告的效果，设法建立了同博客分享广告收入的系统。可喜的是一些博客确实获得了非常好的广告业绩。我们选择的博客中，最高的博客每月收入分成可达3万元人民币。

　　更为重要的是，这一尝试提醒我们可能需要一个更好的系统，让博客更加自动地以自己的博客参与广告活动。此外，也表明我们将要花费更多的时间来开发一个更好的系统。

　　WAP无线互联网网站，2007年的流量明显增加，预计2008年将会继续增长。中国互联网信息中心(CINIC)最近发布的报告称，截止2007年底，中国已经有2.10亿互联网用户和1500万移动互联网用户。这意味着中国的移动互联网用户数量已经足够多，问题是移动互联网使用的频率和他们在移动互联网上的消费支出。

　　但是由于我们的尝试，我们可能会在国内移动互联网用户数量上获得更为快速增长，这将会形成未来广告模式，使我们利用足够的用户和流量来将移动互联网业务转变成营收。

　　所以今年我们的计划可能是在这个领域做更多的尝试，因为尽管我们能够在移动互联网上面播放广告，移动互联网可能更适合目标广告。这种情况要求我们在国内建立销售渠道，或者我们同已经有销售渠道的别人进行合作。

　　由于这样需要花费一些时间，所以我认为需求可能不会很大。但是可以肯定地说，2008年一定会从中受益，尽管受益不会是很明显。不过到2009年和2010年，我们将会看到更多的营收来自移动互联网。

　　瑞银分析师乔治-楚(George Chu)：只提一个关于视频播放问题。我记得几个季度前你们就提到过视频播放问题，实际上由于视频占用带宽费用相当高，视频对利润率产生负面影响。你能够介绍一下这方面情况吗？

　　曹国伟：视频实际消耗着大量带宽，这一点大家都知道。我们没有能够将我们过多的视频目录转化为营收，带宽费用打入了我们的销售成本。由于视频流量继续增长，这将对我们的成本产生一些影响，但是影响不是很大，因为我们同中国电信缔结了合作关系。按照此合作关系，他们将向我们的播客(视频分享)服务提供免费带宽。

　　我们的视频业务有不同的产品，有视频直播、视频点播(VOD)和播客等。今年1月份，播客服务可能是我们视频服务中流量最多的一个平台。正是因为此，我们将另增带宽。所以我认为视频对我们的营收产生负面影响。

　　乔治-楚：博客业务转变成营收方面，我以为阿里妈妈(AliMama)最近相当有力地在向小博客和小网站进行出击，设法将他们的流量转变为营收。我只想知道前景对比情况。你把阿里妈妈的这一行为当作是自己的威胁吗，或者是否只认为他们只是在小博客空间才是你们的竞争对手，而知名博客则是你们控制的用户？

　　曹国伟：阿里妈妈明显是一个新产品，现在好象对营销渠道很感兴趣，它所做的有助于许多小网站和向小网站以及小博客投放广告的小广告客户。因此我认为，它更象一些网络产品，而我们的平台可能更多地被创建到我们自己的博客站点。两者模式不一样，我们的营收可能会产生自一些中小企业客户，但更多的来自品牌广告。所以我们之间会有一些竞争，但是这两个产品从根本上讲是两个不同的产品。

　　乔治-楚：如果我们希望对你们的博客流量营收化程度进行监测，新浪前五大博客的页面浏览量能够成为指示器吗？

　　曹国伟：我不这样认为。最高流量的博客会产生更多的广告收入，但这可能不会是被强调的地方。我认为，我们的重点是设法创建一些在我们网站上适合所有博客的平台。

　　贝尔斯登分析师温迪-黄(Wendy Huang)：你们第四季度广告营收与去年同期比增长了41%，而根据第三方研究数字，中国的品牌广告市场实际增长幅度为65%。你能够介绍一下这个市场中竞争情况吗？你们认为哪个竞争者提高了市场份额并且还将加速增长？

　　曹国伟：我不知道你述的65%出自哪里，它包括搜索广告吗？

　　温迪-黄：不包括，只指品牌广告。

　　曹国伟：好。

　　温迪-黄：你们是否认为腾讯、百度等规模较大的竞争对手提高了市场份额，而增长的份额来自中国那些新兴的小网站？

　　曹国伟：在品牌广告市场，我们的主要竞争对手仍然是不同的门户网站。我们此前就已经讨论过这个问题，但品牌广告市场中更大的竞争来自垂直网站。我的意思是，2006年和2007年的情况将会继续延伸至2008年、2009年及以后时间。我认为这是很正常的。

　　在2007年品牌广告市场中，我们的市场份额没有丧失给国内主要的门户网站。但是从整个情况看，垂直网站明显地正在从门户网站那里夺取着市场份额。我认为，这种趋势是不可避免的。从任何市场来看，这是健康的发展趋势，因为垂直网站满足着在各自细分领域中的需求。这种趋势还将在未来继续下去。

　　这就是说，垂直网站将继续在一般的品牌广告市场提高着他们的市场份额。

　　温迪-黄：我已经看到中国新媒体广告机构中的一些整合，你认为这会给新浪等门户网站产生什么样的影响？

　　曹国伟：这是一个很好的问题，实际上品牌广告的竞争，不仅只在门户网站之间，也不仅只在网站之间，它应该也在互联网公司和所有新媒体公司之间。

　　我认为，这些新媒体基本上利用的是视频平台，所以趋势是他们不可能只从互联网公司获得市场份额，也将从电视台获得市场份额。他们是对全部媒体空间的一个拓展，不能够把他们看作是我们的直接竞争对手，但是他们对整个广告市场将产生影响。

　　温迪-黄：我的第二个问题是关于无线业务。能够详细地解释一下移动最近的新政策，以帮助我们了解你们这一政策对大公司有利并且将继续给小公司形成压力的原因？

　　曹国伟：移动的新系统是一个记分系统，基于你的业务量和每个公司如何遵守监管规则及运营政策。大公司为移动创造理多的业务量的能力更强，并且他们一般遵守移动的规则也强于小公司。

　　此系统记分排名越高，你就能够获得移动在服务和价格结构中更好的服务。因此，在这个市场中大公司处于有利地位不可避免。

　　温迪-黄：我的最后一个问题是你们的WAP业务。你刚才提到你们的WAP免费门户流量转变为营收，大概要到2010年左右。能够谈谈与WAP相关的无线广告情况吗？

　　曹国伟：我们目前把免费WAP业务模式的广告同我们的互联网广告用户进行了捆绑，没有单独地分开WAP。我所说的WAP流量变营收，指的是将从2008年开始在WAP门户上分开做广告业务。但是，今年由于是刚开始，需要花费时间为这种广告建立销售渠道和客户群。其营收在未来一至两年将不会是很大。

　　SIG分析师赵春明(C. Ming Zhao)：能够谈谈你们的广告销售额有多少产生自关联广告机构，如你们同新华网建立的合资企业？有的报道称你们正同网络门户洽折扣的事情，能够作一评论吗？此外，能够介绍一下与Google联盟的业绩吗？

　　曹国伟：分众传媒在全球已经设立许多网络广告代理机构，如果加上新华网等关联机构，他们在2007年给新浪贡献了大约30%的网络广告营收，去年第四季度大概也是类似的比例。

　　我们正在与不同的门和网站洽谈可行的回扣。我认为这是这个市场中的一件好事，因为可行回扣政策可以提升销售量。这些广告客户和销售代理机构将给我们提供的是净营收。

　　第一季度，Google联盟业绩与去年第四季度差不多。因为搜索方面不会受到季节性因素影响，AdSense的情况却很难向你说明，因为对于这还没有做到控制。总体而言，Google联盟业绩受季节性影响不大。

编辑：李灼