��Sap�p/vIR_RatingNewest/index.phtml" target="_bl21d3ea2ed3fc1361ff6c7e3fe838ca68.jpg" alt="图片来源：Pixabay" cms-width="657" cms-height="493.266" id="0"/><span class="img_descr"><font cms-style="font-L align-right">图片来源：</font><font cms-style="font-L align-right">Pixabay</font></span></div><p cms-style="font-L align-right"></p><p cms-style="font-L">8月26日，拼多多（NASDAQ: PDD）发布2024年第二季度财报。拼多多收入970.6亿元，同比增长86%；归属于普通股股东的净利润为320.09亿元，同比增长144%。这一收入不及预期——市场预期第二季度营收999.85亿元。</p><p cms-style="font-L">在财报中，拼多多董事长、联席CEO陈磊表示，“我们致力于向高质量发展转型，培育可持续的生态系统。我们将大力投入平台的信任和安全，支持优质商家，不懈完善商家生态。<font cms-style="font-L color30"><font cms-style="font-L strong-Bold color30">我们准备接受短期牺牲和潜在的盈利能力下降。</font></font>”拼多多财务副总裁刘俊也表示，“在过去一个季度，我们的收入增速环比放缓。展望未来，由于竞争加剧和外部挑战，收入增长将不可避免地面临压力。<font cms-style="font-L color30"><font cms-style="font-L strong-Bold color30">随着我们继续坚定投资，盈利能力也可能受到影响。</font></font>”</p><p cms-style="font-L">管理层的表态，也让市场的信心受挫。美东时间8月26日收盘，拼多多当日跌幅为28.51%，随后两天里，拼多多的股价分别下跌4.09%、7.03%。</p><p cms-style="font-L">由于股价下跌，黄峥身家也缩水了。彭博亿万富翁指数显示，8月26日当天，黄峥身家缩水141亿美元左右，从中国首富落至中国富豪榜的第四位。而他在8月9日才登顶中国首富，仅坐了十余天的首富位置就还给了农夫山泉创始人钟睒睒。</p><p cms-style="font-L">在消费持续疲软的当下，市场也担心拼多多是否能够维持其增长，在其他平台不断优化价格、购买体验下，拼多多还能保持多久的优势？</p><p cms-style="font-L color30"><font cms-style="font-L strong-Bold color30">增收明显放缓</font></p><p cms-style="font-L">今年第二季度是拼多多自Temu从2022年9月上线以后，首次营收增速放缓。</p><p cms-style="font-L">具体来看，拼多多的两大营收板块增速都有所放缓。线上营销服务及其他服务收入491.2亿元，同比增长29%；交易服务收入479.44亿元，同比增长234%。而在第一季度，这两大业务的收入增速分别为56%、327%。</p><p cms-style="font-L">拼多多财报显示，拼多多的线上营销服务及其他是为商家提供与平台上搜索或浏览器结果中出现的产品列表相匹配的营销服务。因此，外界也普遍认为这一业务反映了国内主站业务情况的指标。</p><p cms-style="font-L"><font cms-style="font-L strong-Bold color30">反映主站收入的线上营销服务及其他增速环比放缓，也意味着拼多多在国内竞争愈发激烈下，有了更大的压力。</font></p><p cms-style="font-L">交易服务收入指佣金收入，拼多多向平台上的商户提供的交易相关服务，按照一定费率向商户收取费用。主要包括国内主站、多多买菜、Temu的相关收入。</p><p cms-style="font-L">海豚投研表示，考虑到主站佣金和多多买菜佣金相对平稳，二季度拼多多的交易服务收入放缓，隐含着海外业务Temu收入增速在变慢。</p><p cms-style="font-L"><font cms-style="font-L strong-Bold color30">在电话会议上，拼多多更是直言，在过去几个季度，整体竞争环境不断加剧。竞争作为电商行业的主旋律是不可避免的。在这样的激烈竞争下，营收增长可能会放缓。例如，刚过去的第二季度，收入增速显著下滑，这说明高收入增长并不可持续。</font></p><p cms-style="font-L">拼多多的利润增速环比也有所放缓。2024年第二季度，拼多多归属于普通股股东的净利润同比增长144%；而在第一季度，拼多多归属于普通股股东的净利润同比增长246%。</p><p cms-style="font-L">在电话会议上，拼多多管理层更是表明未来拼多多的利润会出现下滑趋势。</p><p cms-style="font-L">拼多多表示，过去几个季度利润的增长是短期投入周期与财报周期不同步的结果，不能作为长期的指引。此外，目前业务正面临激烈的竞争和外部环境因素的影响，这将必然带来波动，导致收入增长放缓。<font cms-style="font-L strong-Bold"><font cms-style="font-L strong-Bold color30">管理层已经达成了共识，愿意为长期的健康付出巨大代价。未来几个季度的利润也许会有波动反弹，但长期利润降低的趋势是不可避免的。</font></font></p><p cms-style="font-L">增速放缓，或许将是拼多多未来一段时间的状态。</p><p cms-style="font-L color30"><font cms-style="font-L strong-Bold color30">不回购、不分红</font></p><p cms-style="font-L">面对行业的变化，拼多多的