投资现场男主角

　　“生于上世纪70年代的父母不会让孩子上网，直到80年代的父母成为主流，我们才觉得儿童娱乐产业到了引爆点。”

　　———甘剑平

　　颠覆“不道德”

　　找到淘米这个项目，得益于启明的人脉。淘米的董事会主席曾李青是我的好朋友，我们在2008年就共同投资过手机联网游戏开发商和运营商呈天游，投资淘米也是由他穿针引线的。

　　很多人说吸引儿童玩网络游戏，听起来总是有些“不道德”。在接触淘米项目前，我们已经对儿童线上教育做了大量的研究，也陆续看过一些项目。我们认为，很多儿童教育领域的创业者都以文化教育为主，但中国的孩子其实并不缺乏教育，从学校上课到课外补习，学习的压力已经很繁重。从某种意义上来说，娱乐反而是最稀缺的东西。淘米的《摩尔庄园》从一开始就具备了娱乐和社区的概念，从方向上来说是正确的，这让我们有兴趣继续跟踪。

　　我们的顾虑在于，家长会不会让小孩子上网玩娱乐性社区产品，还有，小孩究竟有没有付费的能力。为了得到客观真实的数据，我们聘请了专业的第三方调查机构，耗时一个多月进行用户调查。最后得出的结果是，现在的小孩父母大部分是80后出身，他们是中国第一代的互联网用户，思想也更加开放，他们完全能够接受这个市场。

　　从投资的角度来说，只要有市场，把产品和服务做好，肯定有人愿意用你的产品，也会有人愿意付费的。加上淘米的三位联合创始人汪海兵、魏震和程云鹏是从腾讯出来的，曾经在腾讯成功运营Q Q宠物，这些工作经历都成为我们考量的加分点。

　　在《摩尔庄园》还在测试的时候，我们就签订了框架协议要投资500万美元，这离我们第一次了解淘米中间只间隔两个月的时间。

　　线下轻资产

　　投资淘米后，我作为董事会成员之一，在战略的制定、发展的方向和时间节奏的掌握上，参与了决策的过程，帮助淘米顺利实现了线上向线下的延伸。

　　我们发现，与国外相比，中国的儿童娱乐产业现在几乎是处于空白的状态。迪士尼有几十甚至上百个动漫形象，而中国没有一家公司能够像迪士尼一样产生出老少皆宜的动漫形象。因此，我们支持淘米集中资源来填补这个空白，打造系列的动漫形象，把线上的动漫社区延伸到线下，通过电影动画达成线上线下的结合，同时延伸线下消费品，把儿童娱乐产业链打通。

　　这个发展方向双方一拍即合，启明还努力帮淘米招揽人才，启明的一位副总经理羌铁枫就加入了淘米，负责战略的把握。现在淘米的6位高管，除了3位联合创始人，一位曾经是我的员工，另外两位也是在我协助下加入淘米，分别担任首席财务官和线下业务统筹者。

　　有人提出线下业务的拓展，会使互联网公司负重前行。但目前淘米线下业务的扩展，都是以卡通形象授权为主，并没有经营实体店，没有参与产品的生产，实体乐园也是跟别人合作的，仍然是一家轻资产的公司。

　　我投资看重两个重要的数据，第一是资产回报率，第二是毛利率。如果企业能够做轻资产高回报，还能够维持增长的话，就不应该做重资产的公司。淘米未来肯定能在轻资产的商业模式下维持增长，所以暂时不需要进入重资产的行业。在我看来，淘米至少短期内要保持创新性文化产业和互联网公司的形态。

　　儿童娱乐的引爆点

　　有人评价说，我总能从互联网的细分领域选择到有潜力的投资项目，无论是现在最大的儿童网络社区淘米，还是最大的网上交友征婚平台世纪佳缘。说到秘诀，有赖于我们内部的分析。

　　启明内部对所有的行业做了自上而下的系统性划分。我们首先看全球以及中国的经济发展中，有哪些行业是增长最快，利润最高，互联网肯定是其中之一，所以启明把焦点放在了互联网。中国的互联网用户群体中，20至29岁的用户群体占到了31%，我们从这些互联网的用户群体个性以及需求分布来分析，可以发现在互联网里面可以真正产生收入的就是四大领域，分别是游戏、广告、电子商务、无线增值服务。那我们就可以从这些细分领域里面寻找领头羊或者领先的趋势。

　　至于具体的项目考量，主要从两个角度来考量，第一是从用户的角度观察项目，衡量市场；第二是用户有没有付费的意愿。只要市场达到二三十亿的容量，项目就值得去跟踪考量。

　　当然，这些项目我们必须在合适的时间点来投。比如电子商务行业，上世纪90年代就陆续有创业者进入，但是在信用卡不普及，配送系统不完善的市场环境下，最后只有当当网能够存活下来。淘米的投资也是如此，之前陆续有创业者进来，但是生于70年代的父母不会让孩子上网，直到80年代的父母成为主流，我们才觉得儿童娱乐产业到了引爆点。

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