北京时间8月20日上午消息，瑞士信贷昨天发表投资报告，维持网易(Nasdaq:NTES)股票“中性”(Neutral)评级，但将其目标股价从34美元上调至36.8美元。

　　以下为报告概要：

　　网易2010年第二季度每股摊薄收益为0.55美元，环比增长7%，较分析师平均预期低了3%，但较我们的预期高出14%，原因在于：1)较高的游戏和广告收入以及2)较低的税率。收入环比增长13%，较我们的预期高出10%。净现金储备为83.1亿元人民币，约合每股美国存托股份9.3美元，环比增长8%。

　　除去通过清理休眠账户获得的1040万元人民币游戏收入外，网易第二季度游戏收入环比增长8%，较我们的预期高出10%，原因在于《魔兽世界》和新游戏《大唐豪侠》的增长。网易对游戏业务的增长持乐观态度，原因在于：1)《巫妖王之怒》的发布，2)《梦幻西游》的积极推广以及3)新资料片的发布。总体而言，我们预计网易第三季度和第四季度游戏收入将分别增长7%和8%。

　　网易第二季度营业利润率为47%，低于第一季度的48%，原因在于营销开支和股权奖励费用的增加。我们预计网易第三季度和第四季度的营业利润率将进一步下滑到44%。

　　由于第二季度的强劲业绩，我们将网易2010年和2010年的每股收益预期分别上调8%和5%。并将基于现金流量折现法计算的目标股价从34美元上调至36.8美元。除去现金储备，网易对应2010年的市盈率为12倍，估值高于本土同行，原因在于《魔兽世界》的稳定表现。我们仍然维持网易“中性”的股票评级。(鼎宏)

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