摩根士丹利周二在一份研究报告中称，对于中国网络游戏服务商而言，游戏质量是赢得市场份额的最主要因素，而巨人网络正致力于游戏质量优化和新游戏的开发。同时，摩根士丹利将巨人网络股票评级为增持。

　　以下为摩根士丹利报告内容：

　　营收低于预期：巨人网络2010年第二季度营收为人民币3.22亿元，环比增长6%，同比下滑12%，较我们的预期低2%。每股美国存托股摊薄收益人民币0.79元，环比增长1%，同比下滑20%，较我们的预期低5%。

　　积极因素：1)网络游戏活跃付费账户(APA)环比增长4.5%，网络游戏平均同时在线玩家数量(ACU)环比下滑13.9%。2)网络游戏平均付费用户收入(ARPU)环比增长1.4%，主要得益于《征途Online》的出色表现。

　　消极因素：运营利润率为56%，环比下滑2.5%，主要是由于推广新游戏导致运营费用增加所致。

　　游戏质量是市场份额的保证：我们同意巨人网络的观点，游戏质量是赢得市场份额的最主要因素，因为：1)竞争加剧。我们预计，2009年共有200款至300款新游戏，但获得巨大成功的还不足5%。2)网络视频、网络购物和社交游戏的崛起也占用了网民的很大一部分时间。3)中国游戏玩家对游戏质量的要求越来越高。据我们观察，巨人网络正致力于游戏质量优化和新游戏开发。(李明)

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