人气冲天，WEBZEN海外上市
韩国WEBZEN公司的名字随着网络游戏《奇迹》(MU)的走红早已广为人知，作为韩国国内仅次于NCSOFT(《天堂》系列开发运营公司)的第二大网络游戏公司，WEBZEN凭着《奇迹》傲人的在线成绩一直吸引着人们的关注。
2003年11月，由于主营业务方向由原先的网络游戏开发转向建设游戏门户网站及进行手机游戏开发，旗下惟一一款网络游戏《奇迹》的下一代产品《奇迹2》又被安排在2005年才能面世推出，因此关于WEBZEN改行做网站，不做网络游戏的新闻一时之间被传得沸沸扬扬，虽然其后经过WEBZEN的澄清说明，不做网络游戏的误会已经消除，但公司主营业务方向的改变却已是明白不过的事实。
正所谓一波未平，一波又起。2003年11月7日，在韩国WEBZEN公司所举行的理事会会议上，WEBZEN理事会决定让WEBZEN在美国纳斯达克上市，以美国存托证券(ADS，American Depositary Shares)形式发行1000.5万股(原股发行量为100.05万股)，希望开拓对网络游戏比较陌生的美洲和欧洲市场，并提高知名度及筹集进军海外市场所需资金，而在之前的2003年5月22日在韩国证券市场挂牌上柜的Webzen公司股票，不仅在挂牌首日股价即冲破每股71,600元韩币(折合超过200元人民币)，到2003年6月5日止的股价，更是达到了每股115,000元韩币(近750元人民币)的高价，被韩国IT产业评估为最具潜力超越NCSoft公司的游戏公司，许多韩国产业分析师因此预估Webzen在2004年是最有可能登上股王宝座的线上游戏公司，基于这样的前提，再加上韩国WEBZEN公司其后公布的招股说明书中所述，《奇迹》在我国内地号称30万人同时在线和韩国国内6万人同时在线，以及泰国等东南亚地区推广的运营成绩，几乎所有人都认为WEBZEN公司的美国纳斯达克之行将会一飞冲天，爆出惊人的天价。
就这样，在发布上市声明一个月之后的2003年12月16日，韩国WEBZEN公司股票在美国纳斯达克股市正式上市发行，发行价11.17美元，但出人意料的是纳斯达克股市刚一开盘，韩国WEBZEN公司的股票就跌到了11.09美元，虽然其后又小幅攀升至11.20美元没多久的功夫，再次迅速滑落最低跌至9.68美元，收盘时为10美元，跌幅高达10.47%。受此影响，当日韩国证券市场上，WEBZEN公司的股价也出现了大幅下跌，截止到2003年12月22日，韩国WEBZEN公司在纳斯达克的股价仍然停留在11美元之下，远低于其发行价。与此同时，根据美国纳斯达克官方机构公布的交易数据显示，韩国WEBZEN公司此番的上市，共发行870万股股票(其中原始股87万股)，募集9720万美元，也远远低于其2003年11月7日官方公告中所宣称的发行1000.5万股(原股发行量为100.05万股)计划，至此韩国WEBZEN公司的海外上市虽然成功，但却未能如预期般获得华尔街投资者的信任，可以说是喜忧参半。
首战即败，WEBZEN问题何在？
一家市值韩国排名第二的网络游戏公司，本身又有着极强的中国概念市场潜力(韩国WEBZEN公司网络游戏《奇迹》的主力营收来自于中国网络游戏市场)，但却未能如预期般地获得华尔街投资者的信任，理由何在？怀着疑问，我们不妨从WEBZEN的业务内容方面进行评估。
原创网络游戏《奇迹》目前是WEBZEN公司惟一的收入来源，特别是其在我国内地拥有超过30万人同时在线的傲人成绩，让持有《奇迹》中国运营公司第九城市49%股份的韩国WEBZEN公司也获得了惊人的营收成绩。但众所周知，网络游戏本身都有着生命周期，特别是诸如《奇迹》这样一款没有着深厚内涵，纯以战斗砍杀为乐趣的网络游戏，虽然凭借着天生的便利，占据了中国网络游戏市场3D网络游戏第一的地位，但这样的地位在越来越多颇具实力3D网络游戏产品中，特别是像《天堂2》之流强势游戏的围攻之下，地位越来越不稳当。但令人失望的是，WEBZEN公司并没有在抢占先机的同时，迅速积极跟进，加快后续产品研发，相反只是简单地公布了《奇迹2》将在2005年面世推出的信息，但与此同时，来自世界著名游戏公司暴雪的3D网络游戏大作《魔兽世界》即将在2004年推出，而2005年才面世的《奇迹2》明显慢了一大拍，而且论及名声和影响力，也大大不如后者。
游戏门户网站和手机游戏是韩国WEBZEN公司在2003年11月所提出的今后主营业务的重点，但很明显相比韩国市场上已经崛起，并且形成格局的游戏门户网站群，本身依靠《奇迹》而崛起的WEBZEN公司并没有天然的优势来保证游戏门户网站建设的成功，何况手机游戏的发展在韩国早已经不是什么新鲜的优势业务。WEBZEN公司到现在才来进行手机游戏的涉足开发，起步晚不说，就其最拿手的网络游戏开发强项来看，也找不到太多的必然关联，也因此无论是游戏门户网站，还是手机游戏，对于投资者，特别是看好网络游戏市场前景的华尔街投资者来说，没有太大的意义。
韩国WEBZEN公司希望通过在美国纳斯达克股市的上市，来推动《奇迹》向欧美网络游戏市场的进入，但按照之前众多韩国网络游戏的失败案例参看，除去一款只是被欧美游戏公司看好，却并未叫座的《天堂2》外，其他的韩国网络游戏几乎是无一例外的在欧美受到了惨败地待遇，欧美网络游戏市场排名前列的仍然是老牌的《无尽的任务》、《网络创世纪》等网络游戏，这同欧美排名前列的网络游戏进入亚洲市场惨遭失败相雷同，也因此作为投资者而言，并不会去看好《奇迹》在欧美网络游戏市场上所能取得的成绩，那么投资者看什么呢？
其实很简单，华尔街投资者所看好的是广阔且潜力无穷的中国网络游戏市场，以及韩国WEBZEN公司在这个广阔市场中所占据的庞大份额，这才是华尔街投资者最为看好，也最想看到的东西，但这样的东西却在韩国WEBZEN公司的主营业务内容中被弱化了(《奇迹2》要2005年才计划推出)，正是因此，在不看好韩国WEBZEN公司主力发展方向改为游戏门户网站和手机游戏，同时公司又没有其他网络游戏产品，惟一收入来源的《奇迹》又要到2005年才有后续产品，因此股票刚一上市就跌破发行价也就变得不足为怪了。
引以为鉴，盛大上市背后的危机
韩国WEBZEN公司的纳斯达克之行遭遇了重创，但事情并未结束。根据韩国WEBZEN公司的产品结构和赢利模式分析，我们不难发现，韩国WEBZEN公司是一家纯粹凭借网络游戏开发运营获得成功的上市公司，其股价的起落也全赖于游戏运营成绩的好坏，正是因此联想到目前在上市声浪最高，同时也是实力最强的上海盛大网络，不难从韩国WEBZEN的身上看到上海盛大网络上市之旅的阴影。
韩国WEBZEN公司因《奇迹》在中国的庞大用户群获得了惊人的营收，上海盛大网络因《传奇》的成功占领了中国网络游戏市场60%以上的份额，并以同时在线80万人的惊人成绩仅2002年就获得了4亿元人民币的营收，成为中国网络游戏市场上当之无愧的霸主，也因此虽然现今的上海盛大网络旗下网络游戏产品众多，但其最主要95%以上的营收仍然来自于《传奇》、《传奇世界》这两款游戏，这和韩国WEBZEN公司的情况如出一辙。
韩国WEBZEN公司在主营业务《奇迹》成功之后，就把主要业务方向转到了游戏门户网站和手机游戏上，对比上海盛大网络，不难发现依靠着《传奇》出人意料的成功，盛大网络开始由一家单纯的网络游戏运营公司向着研发、周边产品，甚至于卡通、电视电影，甚至主题公园方向发展，按照盛大总裁陈天桥所称，上海盛大网络游戏将成为东方的迪斯尼，这时对比刚才韩国WEBZEN公司的游戏门户网站和手机游戏，是否有着异曲同工之处？也正因此以上的这些，不难使人产生疑问，相比成长迅速，赢利模式清晰，占据潜力十足中国网络游戏市场大部分份额，投资重点的网络游戏，华尔街的投资者真的会对上海盛大网络所谓的东方迪斯尼梦想所打动吗？很显然是绝对不可能的。
按照之前关于盛大网络上市的消息，盛大公司将会出让其20%～25%的股份进行上市，筹资额3～5亿美元，照此换算，如果盛大上市成功，其总体市值将达到15亿美元，折算人民币为120亿元人民币，按照陈天桥及其家族成员占有60%以上股份换算，其身价将高达72亿元人民币，不仅高出2003年度中国百富榜上陈天桥40亿身价达32亿之多，而且相比百富榜上排名第一的丁磊也有得一拼，但盛大真的值这么多吗？很显然不值，按照陈天桥目前40亿元的身价和占有的股份，上海盛大网络总值应该在65亿元人民币左右，也因此其如果真按消息中20%～25%的股份出让上市，那么其上市筹资额也就在2亿美元左右，再加上之前与韩国WEBZEN公司的诸多相似之处，以及时至今时今日仍然未能了结的与韩国唯美德公司就《传奇世界》知识产权所产生的纠纷，那么盛大公司的上市之旅仍然是变数多多。
不过不得不佩服陈天桥的精明，上海盛大网络因《传奇》获得成功，但盛大却未仅仅停留在《传奇》一款产品之上，特别是在推出了《传奇世界》之后，盛大通过在国内外大举购并游戏开发团队，为自己增强了原创的能力，因此在《传奇》与《传奇世界》之外，原先被称为3D版《传奇世界》的《神迹》等游戏无不是上海盛大网络希望获得华尔街投资者信心与信任的核心武器，盛大网络能因此获得成功吗？
故事才刚刚开始~~~~(风暴小组=水瓶之星=)
