新浪科技讯 北京时间8月26日下午消息，中银国际今日发布研究报告，维持对金山软件的买入评级和6.11港元的目标股价不变。

　　以下为报告概要：

　　金山公司2011年上半年收入为人民币4.94亿元，同比微幅增长0.5%，其中在线游戏收入同比增长5%，应用软件收入同比下降8%。当季净利润增长9%，至人民币1.71亿元。公司毛利率维持在86%左右，而净利润率从2010面上半年的32%升至35%。第二季度的业绩表现令人鼓舞，其中WPS产品线出人意料地实现了强劲增长，推动应用软件业务收入环比增长32%，同比增长3%。未来我们预计WPS产品线将维持增长动能，更多的私人云产品和云存储概念产品将会推出。

　　2011年上半年业绩概要：第二季度在线游戏收入环比增长6%，同比增长9%，达到人民币1.73亿元，占当季总收入的66%。随着第三季度新游戏的正式推出以及《剑侠情缘》游戏系列的稳定表现，我们预计游戏业务将继续推动年内公司收入的增长。

　　应用软件业务收入环比增长32%，同比增长3%，达到人民币9000万元，强劲的WPS Office订单和日本业务销售额的回升是主要推动因素。第二季度杀毒软件VIP会员数量的下滑趋势有所减缓，由第一季度的236万降至213万，而去年第四季度为367万。随着更多增值服务的推出，我们预计杀毒软件业务收入将会实现增长。

　　公司研发费用和管理费用都出现下降，主要受政府补贴和员工数量控制影响。而下半年新游戏的促销活动可能推高销售费用。

　　估值：我们重申对金山股票的买入评级，并维持6.11港元的目标价不变。这一目标价相当于金山公司2011年预期收益的16倍和2012年预期收益的12倍。当前该股股价分别相当于2011和2012财年预期收益的10倍和8倍，目前该公司持有净现金人民币13亿元。(悠然)